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西弗吉尼亚石油工人开会将资源最大化到一个新的高度

2021-10-14 06:05:12

阿巴拉契亚盆地是美国天然气工业的核心,它覆盖了竞争对手的拥挤蜂巢,竞争对手的油井从俄亥俄州延伸到宾夕法尼亚州。此时,亨利哈珀的价格似乎在2-3美元/MMBtu的范围内徘徊。典型的分类方法是将此类运营商标记为常规或不常规勘探和生产(EP)公司-但西弗吉尼亚州的一名运营商及其员工不完全符合通用分类。

了解LON:DGOC的创始人兼首席执行官Rusty Hutson,他对“低衰退、长寿命的油气资产”的追求在最初的钻井商和运营商中并不流行。

“我们已经接管了资产,探索了优化、提高效率、削减成本和增加油井产量的方法,这些油井不是以前所有者的顶级,而是多年碳氢化合物生产的产物。我们在业务模式和长期运营中保持一致的长期目标是最大限度地利用资源和增强弹性。”胡特森在接受《福布斯》《福布斯》独家采访时表示。

当其他人希望减少交易量时,胡特森声称他的公司是阿巴拉契亚地区为数不多的选择之一,他可以购买资产来寻找新房子,因为他担心亨利赫伯低于2美元的价格会过度扩大勘探和采矿活动。

除非有零星的小规模油井,否则DGOC的大部分投资组合由具有100至150年潜力的天然气矿床组成。“虽然我们只钻了几口油井,其中大部分是收购和运营的,但我们投资组合中的一些油井早在1895年就已经钻了。”

目前,该组合拥有6万多口油井,总产量为每天9.2万桶石油当量(boepd)或每天525 mmcf。这仍然是一个“高增长轨道”,这使得赫德森在伦敦上市的公司成为阿巴拉契亚盆地最大的非常规勘探和生产公司之一,背景故事很有趣。

在西弗吉尼亚州寻找价值。

胡特森说,虽然他是第四代油气公司的成员,但直到2005年才涉足这个行业,因为他早期职业生涯的大部分时间都在银行业度过。

“我的家人来自西弗吉尼亚州(WV),在石油和天然气行业工作了几十年。时至今日,72岁的父亲还在为我工作。我祖父在这个行业工作了56年,而他的父亲工作了40年。在那几年的服务中,我大部分时间都是在蓝领中长大的。爸爸经常带着油回家,每天在老式的钻井现场辛苦工作。”

因此,当胡特森从费尔蒙州立大学(FV)毕业时,在石油和天然气行业工作是他“最不想做的事情”。相反,他在1992年至2005年间在银行业工作了两次,然后他最终涉足了这个领域。

“实际上,这个旅程始于2001年。我退出银行后,父亲在WV上提到了我的小油井,然后我在合伙人和按揭贷款的帮助下进行投资。

“我们钻了更多的井,获得了天然气。2006年,我们以550万美元收购了一家名为多元化资源的公司。现在看起来规模很小,但在当时已经相当大了。当时我们把公司名称改成了DGOC,拥有多个资产名称。它首次为我们提供了在WV以外投资的平台,并收购了俄亥俄州东部数百口油井附近的资产。”

该公司仅生产了2000桶boepd,然后出现了页岩热潮。“突然之间,非常规资产风靡一时,而我们只是跟着常规资产走。2012年Henry Hub的价格达到2美元时,我们开始注意到周围有很多常规井,似乎没有人对它感兴趣。许多运营商完全忽略了这些油井的页岩。我们只需要资金来利用这些公司考虑的剥离机会。”

在伦敦上市的艰难之路。

到2014年底,油价下跌,银行减少了对该行业的贷款。私募股权公司就在附近,但胡森说他从来都不是它们的粉丝。“公开上市看似顺理成章,但对于当时的美国市场来说,我们的规模太小了,EBITA才700-800万美元。”

凭借引人入胜的公司故事,胡特森将注意力转向伦敦另类投资市场(AIM),该市场在2015年受到普遍欢迎,要求成立小型资源公司。“我们确实为AIM的首次公开募股(IPO)工作,但我们找不到。因此,在完成了我们的分期工作后,我们去了ISDX(现在的NEX)的无担保小额债券市场,筹集了1300万美元。”

这笔钱为后来的事件铺平了道路,因为DGOC在宾夕法尼亚州做了几次“转型交易”,使得公司有了最终上市的影响力和规模。2017年2月,胡森终于通过5000万美元的首次公开募股进行了首次公开募股。据估计,EBITA在12个月内将达到1000万美元。

“这个阶段是我一生中最长的两年,但这是值得的,因为我们有一个令人信服的资源最大化的故事来告诉投资者,这个故事已经实现,我们继续前进。我们的想法反映在我们现有的投资组合以及我们的。

一直在寻找的资产。正因为如此,如果行业的困境使整个公司陷入困境,我们也将对其进行研究。”

DGOC部署智能对冲,并且不怕10年或更长时间的长期对冲。该公司采用价格曲线的后端,它具有一定的连续性,并通过部署实物合同和财务合同的混合来保护现金流并最大程度地降低价格波动,从而使某些价值向前发展。

“我们能够做钻井和开发公司做不到的事情。许多这些公司已经超过了现金流量,进行了大规模钻探,没有向股东返还股本。在我们的情况下,我们所做的一切都是非常低成本的从现有的油井中开采出来,将它们重新投入生产,并从已经存在的基础设施中转移天然气,而不必担心钻井成本不断攀升。因此,它们不能锁定2.50美元的价格,我们甚至可以赚2美元!”

投资者开始注意到大西洋两岸的情况。放眼来看,赫特森在2017年第一季度首次公开募股的公司仅占DGOC的3%,就生产和收入而言,它如今已存在。“这就是我们自2017年2月以来的成长,同时保持了现金产生,派息和以股本收益为重点的公司。”

甚至收入基金也在嗅探DGOC,Hutson也并不感到惊讶。“对于他们中的许多人来说,我们很像版税信托基金,它们现在运作得非常好。他们也从我作为公司最大的个人股东(3.08%)的事实中获得了信心。”

9月,DGOC正式确定了从AIM进入伦敦证券交易所主要市场的意向。“我们已经收购了价值14亿美元的资产,并在伦敦筹集了约7.5亿美元的股本。我们转向主要市场的目的是提高我们的信誉,我们不介意其可能带来的额外审查,包括严格性说服外国机构投资者。”

员工而非承包商

哈特森说,没有员工,DGOC就无处可去,那里也有节俭和控制的精神。“在不到三年的时间里,我们在阿拉巴马州伯明翰的总部以外的美国四个州已从35名员工发展到不到一千名员工。除少数例外,他们几乎始终是员工,而不是服务承包商。”

这是因为老板及其DGOC首席运营官布拉德·格雷(Brad Gray)认为,与那些只是开具账单并在现场进行有限工作的承包商相比,员工更能感受到员工的责任感和资产所有权。

“在收购资产的过程中,我们倾向于将负责该站点的运营公司团队作为员工加入我们的行列。当然,员工人数的确会上下调动,但我们有近一千名员工,并且雇用人数超过80%。当前,每口井的生产成本将低于25,000美元,目前平均每口井的成本约为23,800美元;如果没有承包商,您将无法获得这种经济效益。”

这些数百万美元的资产购买中的一部分,以及人才的收购,都是由CNX和Anadarko Petroleum等公司提供的有意撤资驱动的。2018年7月,DGOC以5.75亿美元的价格从EQT Corp.的南部Appalachian部门购买了250万英亩的土地,带来了6,400多英里的集水管和59个压缩机站。

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随着公司的发展,如果赫特森应该担心低价环境,他显然不会表现出来。“ DGOC有足够的心智和人才去使任何价格环境发挥作用。我不是坐在这里与您讨论近期的天然气价格以及它们将如何影响我的业务。如果是这种情况,那么我还没有做我的工作正常。

“我应该考虑12个月及以后的价格。在接下来的12个月中,我们已经被套期保值了,而且远远超出了部分价格。我们现在知道我们的产量将有2到3年的时间,允许小幅下降以及根据通货膨胀因素进行调整后的成本,无论如何,我们没有像勘探开发人员这样的高运营成本。

“在很多交易中,我们认为价格为$ 1.20 / MMBtu。我们的现金流量保持稳定,因此,在$ 2的价格下,我们可以对冲并赚取40%的利润。绝对数字可能会更低,但您仍然很健康另一方面,当价格确实上涨时,如果它在上涨3美元,我们就会跳舞!我们不仅对效率着迷,而且对我们的工作方式也很执着。”

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